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「ブーメラン投資戦法」で、究極のペアトレード

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(注)「ブーメラン投資戦法」とは、シグマインベストメントスクール学長の考案による、ペアトレード手法の名称です。 

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 東京海上HDは2015/6/10の取引終了後に、米保険会社HCCインシュアランス・ホールディングスを約75億3000万ドル(約9400億円)で買収すると発表した。HCCは主に専門性が高い企業向けの保険を扱っている。買収資金の一部は借り入れで補うが、大半は手元資金で賄う見通しと伝えられている。

東京海上HD 2015/6/12現在

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<経営&決算:論点と現時点結論>

同社はこれまでも海外企業の買収を通じ、国際業務拡大路線をとってきた。ただ本件の場合、2015/3期の純利益約2500億円と比べかなり巨額であり、社運を賭けた買収であると見られる。IR情報によるHCCの内容は次のとおりである。

●1974年創業、NY証券取引所上場
時価総額は約5,500百万米ドル(約6,875億円)
●米国テキサス州ヒューストンに本拠を置き、米国全州および英国、スペイン、アイルランドなど世界各地で事業を展開

● 代表者: 会長/Robert A. Rosholt、CEO/Christopher J.B.Williams
●財務格付け:S&P: AA (Very strong)<ERM評価:Strong>;
AM Best: A+ (Superior); Moody’s A1; Fitch: AA (Very Strong)
●従業員総数:約2,500人
<主要取扱い扱い保険>

会社役員賠償責任保険
農業保険
特定専門業種/特定専門職業人賠償責任保険
航空保険
保証保険
スポーツ・エンターテイメント業界向け保険(所得補償保険、興行中止保険等)等
メディカル・ストップロス保険および短期の医療保険等
エネルギー業界向け保険
海上保険
財物(再)保険
医療・傷害保険
会社役員賠償責任保険
特定専門職業人賠償責任保険
保証・信用保険等

<主要経営指標(2014年度)>
●収入保険料: 3,600百万米ドル(4500億円)
● 税引後利益: 458百万米ドル(570億円)
●総資産: $10,714百万米ドル(1兆3400億円)
●正味資産: $3,903百万米ドル(4800億円)
●ROE : 12.1%

 <2015年度決算効果>

収入保険料:3兆5400億円→3兆8900億円(9.9%増)
ROE向上:1.5%アップ
純利益:3,270億円→3,700億円(13.1%増)

専門性が高い企業向け保険商品群と優良な財務格付けを考慮すれば、時価総額に37%のプレミアムを付けた買収価格は魅力的である。また、決算効果を考慮すると本件買収は十分にペイするものと判断される。

<長期分析:論点と現時点結論>

財務内容、格付けとも良好。金融機関のROEは一般的に低い中、M&AによるROE向上期待が今後強まろう。

<短期分析:論点と現時点結論>

トレンドライン①がレジスタンス。②と③のフラッグが当面の動きと見る。①の突破が焦点である。

つづく

<シグマからのおしらせ>

本ブログでは以下の連載が順次、交互並行でスタートしています。今後ともご期待ください。

 (1)エベレストに賭け、相場に生きた男 中島寛の物語(全20回)
(2)金融マーケット今昔物語(全20回)
(3)ディーラーたちの栄光と挫折(全20回)
(4)年金引き潮時代の資金運用初級講座(全20回)
(5)数字に強い投資家を目指す初級講座(全20回)
(6)ブーメラン投資初級講座(全20回)
(7)ブーメラン投資中・上級講座(全20回)
(8)イベントドリブン投資初級講座:いまでしょ、この銘柄!(全20回)
(9)IPO・新興市場銘柄投資初級講座(全20回)
(10)FX投資初級講座(全20回)
(11)数式を使わない! オプション投資初級講座(全20回)
(12)シグマ個人投資家スクール分校開業・経営講座(全20回)

<執筆者紹介>

清水 正俊  http://www.sigmabase.co.jp/index/lecturer.html

シグマベイスキャピタル株式会社(SBCC)代表取締役社長

シグマインベストメントスクール(SIS)学長兼シグマ個人投資家スクール(SIIS)学長 

金融理論専門の教育研修・コンサルティング・出版のシグマベイスキャピタル株式会社

日本の金融理論教育をリードする シグマインベストメントスクール

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金融商品取引業 助言・代理業 関東財務局長(金商)第2736号
一般社団法人 日本投資顧問業協会 会員番号 第012-02651号
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